REVOLVING UNDERWRITING FACILITIES (RUF)
Nuevo método o técnica —la llamada técnica RUF— de financiación empresarial, según la cual un banco o grupo de bancos (generalmente un sindicato de banqueros) se comprometen con una empresa a buscar colocación para una determinada cantidad de papel comercial a corto plazo (estas operaciones suelen versar sobre cantidades importantes) que se renueva periódicamente, asegurándole a la empresa que en caso de no encontrar colocación en el mercado financiero para la totalidad del papel, los bancos que intervienen en la operación (que operan como underwriters, aseguradores) se quedarán con el papel sobrante a un precio fijado de antemano. Estas operaciones de crédito a corto plazo (cuyo vencimiento suele oscilar entre seis meses y un año) se hallan instrumentadas generalmente en títulos valores en los que se ofrecen unos tipos de interés ajustados a los vigentes en el mercado en la fecha de su emisión. Al término de cada operación de crédito a corto plazo se vuelven a emitir nuevos títulos de crédito a corto plazo con el tipo de interés y el vencimiento que más convengan según las circunstancias, y así sucesivamente. En realidad se trata de una operación de crédito a medio y a largo plazo que se escinde en múltiples operaciones de crédito a corto plazo, lo cual compromete menos a la empresa prestataria porque de este modo puede aprovecharse del tipo de interés más favorable vigente al término de cada operación de crédito a corto plazo. El mismo banco o sindicato de banqueros no sólo garantiza la colocación de los títulos representativos de cada operación de crédito a corto plazo, en particular, sino que garantiza también la colocación del conjunto de todas las que se hallan previstas en el correspondiente programa o plan financiero. La empresa emisora se beneficia además del hecho de que el crédito a corto plazo es más flexible y generalmente más barato que el crédito a medio y a largo plazo.
Estas operaciones financieras comenzaron a utilizarse en el mundo occidental durante la década de los setenta, en respuesta al alza de los tipos de interés y la resistencia de los inversores a suscribir obligaciones a largo plazo con interés fijo. Tienen su origen en la práctica de Las empresas americanas que cedían su papel comercial a inversores institucionales (fondos de pensiones, compañías de seguros, etcétera), quienes obtenían de ese modo una atractiva rentabilidad para sus excedentes de tesorería.
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