Enciclopedia de Economia
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REVOLVING UNDERWRITING FACILITIES (RUF)

Nuevo método o técnica —la llamada técnica RUF— de financiación empresarial, según la cual un banco o grupo de bancos (generalmente un sindicato de banqueros) se comprometen con una empresa a buscar colocación para una determinada cantidad de papel comercial a corto plazo (estas operaciones suelen versar sobre cantidades importantes) que se renueva periódicamente, asegurándole a la empresa que en caso de no encontrar colocación en el mercado financiero para la totalidad del papel
, los bancos que intervienen en la operación (que operan como underwriters, aseguradores) se quedarán con el papel sobrante a un precio fijado de antemano. Estas operaciones de crédito a corto plazo (cuyo vencimiento suele oscilar entre seis meses y un año) se hallan instrumentadas generalmente en títulos valores en los que se ofrecen unos tipos de interés ajustados a los vigentes en el mercado en la fecha de su emisión. Al término de cada operación de crédito a corto plazo se vuelven a emitir nuevos títulos de crédito a corto plazo con el tipo de interés y el vencimiento que más convengan según las circunstancias, y así sucesivamente. En realidad se trata de una operación de crédito a medio y a largo plazo que se escinde en múltiples operaciones de crédito a corto plazo, lo cual compromete menos a la empresa prestataria porque de este modo puede aprovecharse del tipo de interés más favorable vigente al término de cada operación de crédito a corto plazo. El mismo banco o sindicato de banqueros no sólo garantiza la colocación de los títulos representativos de cada operación de crédito a corto plazo, en particular, sino que garantiza también la colocación del conjunto de todas las que se hallan previstas en el correspondiente programa o plan financiero. La empresa emisora se beneficia además del hecho de que el crédito a corto plazo es más flexible y generalmente más barato que el crédito a medio y a largo plazo.

Estas operaciones financieras comenzaron a utilizarse en el mundo occidental durante la década de los setenta, en respuesta al alza de los tipos de interés y la resistencia de los inversores a suscribir obligaciones a largo plazo con interés fijo. Tienen su origen en la práctica de Las empresas americanas que cedían su papel comercial a inversores institucionales (fondos de pensiones, compañías de seguros, etcétera), quienes obtenían de ese modo una atractiva rentabilidad para sus excedentes de tesorería.

 

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REVOLUCIÓN KEYNESIANA
RHO

 

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